Геополитические конфликты стали основным драйвером: ксилол поднялся до годового максимума

В начале октября ситуация на Ближнем Востоке определяла динамику рынка энергоносителей и ароматических углеводородов. Судоходство в Ормузском проливе и ход переговоров между США и Ираном — два фактора, за которыми рынок следил внимательнее всего. Сырая нефть оставалась волатильной на высоких уровнях и поднимала затраты по всей цепочке нафты и ароматики. Давление себестоимости вывело ксилол на максимальный уровень года. Однако спрос вниз по цепочке — со стороны производства бензина и химической продукции — не поспевал за ценами: при дорогом сырье покупательская активность оставалась слабой, что ограничило потенциал роста. Рынок показал выраженное расхождение: сильное давление затрат при слабом поглощении спросом.

I. Международная сырая нефть и ароматика

1. Цены на сырую нефть

В октябре нефть торговалась в широком диапазоне на высоких отметках. Новости с Ближнего Востока вызывали резкие внутридневные колебания; уровень цен определяло противостояние геополитической премии за риск и ожиданий восстановления предложения. Эти движения напрямую передаются в себестоимость нефтехимии, включая ксилол.

В период праздников по случаю Дня образования КНР (1-8 октября) нефть отступила от максимумов: напряжённость на Ближнем Востоке смягчилась, а G7 сообщила о планах высвободить стратегические резервы. При этом поддержка со стороны себестоимости сохранилась. Азиатский рынок ароматики вёл себя неоднородно: трейдеры ушли на праздники, торговля была вялой, ликвидность низкой.

На рынке в долларах США ограниченное предложение толуола поддерживало твёрдые предложения. Рост ставок фрахта в Южной Азии, как ожидается, расширит спред CFR-толуола в Индии. Спрос на растворители в Юго-Восточной Азии оставался слабым, но продавцы держали цены. Некоторые производители заявили, что при чрезмерном сужении спреда между ароматикой и сырьём могут рассмотреть остановку установок BTX (бензол-толуол-ксилол).

2. Цены на ароматику на международном рынке (долл./т)

II. Бензин, ароматика и ксилол НПЗ провинции Шаньдун

1. Цены на бензин и ароматику в Шаньдуне (юан./т)

Бензин и ароматика в Шаньдуне двигались в противоположных направлениях. Средний коэффициент сбыта бензина составил около 70%. Ксилоловые НПЗ получали поддержку от закупок производителей PX: общий коэффициент сбыта достиг 93%, а в первый торговый день после праздников — 159%.

Коэффициент сбыта = объём продаж ÷ объём производства. Он показывает, насколько быстро расходуются складские запасы.

Перед праздниками НПЗ распродали запасы, а предоплаченные партии были назначены к отгрузке на 3-4 октября. Фактическое давление запасов оказалось ниже, чем следует из коэффициента сбыта. В сочетании с дефицитом сырья у НПЗ не было причин активно снижать цены. Рынок работал на росте цен, низких запасах и твёрдых предложениях: рост без соответствующего объёма сделок.

Предложение сократилось дополнительно после незапланированной остановки одного из заводов региона. В первую торговую сессию после праздников фьючерсы на ароматику выросли до предела, накопленный позитивный настрой реализовался и подтолкнул спотовые цены на ксилол.

2. Отпускные цены на ксилол НПЗ Шаньдуна (юан./т)

Максимальная цена на аукционах НПЗ достигла 8 900 юаней за тонну. После праздников производители PX в Шаньдуне провели масштабные закупки для пополнения запасов и спокойно приняли высокие цены на ксилол; поддержку добавил и спрос на пополнение партий бензина.

Завод, останавливавшийся ранее, возобновил подачу сырья; выпуск продукции ожидается на этой неделе. Ещё один крупный производитель отгружает ограниченные объёмы, поэтому региональное предложение остаётся напряжённым.

III. Прогноз

Краткосрочно. Ксилол будет торговаться на высоких уровнях вслед за нефтью: надёжная поддержка снизу при ограниченном потенциале роста сверху.

При реальном прогрессе переговоров США и Ирана и нормализации судоходства через Ормузский пролив геополитическая премия в нефти быстро исчезнет, и ксилол отдаст набранное в этом ралли.

При новом обострении на Ближнем Востоке и росте нефти ксилол будет заметно отставать от нефти. Внимательно следите за спредом MX-PX (MX — смешанные ксилолы, PX — параксилол).

Среднесрочно. Ранее остановленные на ремонт установки будут постепенно возвращаться в строй, и дефицит предложения ослабнет. Одновременно завершится пиковый осенний сезон — в Китае его называют «золотой сентябрь, серебряный октябрь», когда спрос в строительстве и автопроме достигает пика. Спрос на бензин несколько ослабнет, спред MX-PX сузится, темпы пополнения запасов химическими предприятиями замедлятся. Ксилол рискует скорректироваться с текущих уровней. Низкие запасы в портах и сильное стремление НПЗ удерживать цены ограничат масштаб падения.

Указанные цены — внутренние китайские цены в юанях, если не указано иное; они приводятся для ориентира и могут меняться. Внутренние цены франко-завод не равны котировкам FOB или CIF: в экспортную цену входят упаковка, доставка до порта, документы и фрахт. Свяжитесь с нами для актуальных предложений и расчёта в долларах США.